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加密货币的分水岭

当我们站在202X年的某一天,回望2019年,我们会如何定义它?是过去黄金年代与混乱未来的分界

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      作者介绍

 

作者:Josh Ben-David: 目前正在ZenGo平台上创建一个方便用户使用的手机加密钱包。

翻译:shuixianshu (timetel@163.com)

目前译者正在寻求区块链行业的工作,市场或者运营,工作意向地点是北京,有招聘需求的老板,可与译者联系。

主编:Leo

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    当我们站在202X年的某一天,回望2019年,我们会如何定义它?是过去黄金年代与混乱未来的分界,还是普通平静的一年2019年的年中,我们或许感受到了这个世界某种让人困惑的变化。在各国央行普遍采取积极的降息政策下,通胀可能加剧,巨额债务的不可持续性以及不断紧张的地缘政治局势的预期下,过去的经验所难以应对的割裂和冲撞越来越多。

 

2019年,随着老牌机构们的逐步进场,尤其是在传统市场休市之后,24X7的加密货币行业成了全球情绪的释放口之一。情绪在尚未成熟的市场更易被放大,行业内的我们也更加感知到这一变化。

 

这篇文章,尽管逻辑上并未做到充分的严谨,也缺少部分细节,但却足够提醒我们,无论是现实世界,还是加密货币都来到了一个至关重要的临界点。在分水岭之后,比特币和其他加密货币或许不是问题的最优解,也并非是前进的唯一道路,但它可以是我们为数不多的选择方向。笔者对这篇文章寄予的希望是,我们能在转变的当口严肃地思考下比特币及加密货币未来的意义。

——Leo_NPC , 大晨子

正文

    2008年的全球经济危机引发全球经济停滞,究其原因,人们最终归咎于资金流动性问题,因此美联储立即推出6000亿美金的量化宽松措施进行救市。此后的四年中,美联储向市场共计投放4万亿美金。

 

加密货币的分水岭

美元 M1 供应数据 

    资金洪水从美国蔓延到全世界,一时间各国央行推出了各自的量化宽松政策。如果仅仅为了阻止更深层的经济动荡,量化宽松无疑是成功的举措。“除颤救护”确实奏效。经济复苏,从很多指标来看,还达到了繁荣的程度。但警报真的完全解除了吗?

经济金融化

    中央央行已经变成了股票市场的最大玩家。价值投资已经过时,目前利率和其他刺激手段很大程度上影响了资产的定价。美联储考虑到当时手上的调控工具已不再强效,在2008年之后发明了一个名叫“前瞻引导”的新型调控工具,即通过对未来预计举措的简单表述,引导市场走向。而让人们始料未及的是,这一调控工具相比其他工具更加有效。

金融工程

    这一新的货币思潮带来的另外一个副作用是公司占据了央行提供的全部廉价资金(例如低息贷款)。据统计,企业当前持有3万亿的现金储备,而且越来越不愿意将这笔现金投入出去(当企业看待后市前景暗淡的时候,不愿意将现金用于生产制造扩张,人员扩充,以及技术创新等经营活动)。

央行无法控制公司如何利用这些资金。企业们却将这些刺激资金用于股票回购,收购活动,资产负债表套利进而拉升股票价格,而不是用来投资真正有益于经济和长期发展的技术创新。

以苹果公司为例,它的净收入在过去四年当中一直没有增加,却因为公司进行了10亿美金的股票回购,以及高达2000亿美金的政府专项资金,使得它的每股净收益 (EPS) 增加了20%。只有股票持有者欢喜若狂,其他人却没有受益。

 

以苹果公司为例,它的净收入在过去四年当中一直没有增加,却因为公司进行了10亿美金的股票回购,以及高达2000亿美金的政府专项资金,使得它的每股净收益 (EPS) 增加了20%。只有股票持有者欢喜若狂,其他人却没有受益。

 

加密货币的分水岭

(苹果股票的表现均来源于金融工程发挥的作用)

    我们能否让渗漏理论的神话寿终正寝?(注释 渗漏理论:在经济发展过程中并不给予贫困阶层、弱势群体或贫困地区特别的优待,而是由优先发展起来的群体或地区通过消费、就业等方面惠及贫困阶层或地区,带动其发展和富裕,或认为政府财政津贴可经过大企业再陆续流入小企业和消费者之手,从而更好地促进经济增长的理论。)

债券

 

    所有的量化宽松和财政刺激手段,以及名目繁多的金融名词,促使政府,企业以及个体民众纷纷利用借贷支付各项费用。全球债务水平已高达244万亿美金,相当于全球GDP的318%。

 

加密货币的分水岭

各部门债务水平

 

为什么不借呢?绝对低廉的利率,所有人都愿意今朝有酒今朝醉。

 

本来作为紧急救市的政府举措却最终演变成为长期的经济政策。华尔街喜闻乐见,因为长期低利率会带来股票的长期牛市,总统看到了华尔街满意的笑容,乐此不疲他的精彩表演。

 

当权者不等到宴席散尽的那天,才不会做出改变。

 

范式转移

    这个故事一直备受关注,但至今最精彩的分析来自Ray Dalio,桥水基金(世界最大的对冲基金)的创始人。在他几天前发出的史诗级作品中,提出我们正在迈向“范式转移”。

 

    根据Dalio的说法,过去十年的宽松的货币政策是不可持续的。而且央行会发现降息越来越难,因为已经处于或接近零利率。另外量化宽松会不断减弱的它的效用,因为企业不愿将资金投入到实体经济。而这样的情况又更加需要类似货币贬值,债务货币化等更大尺度的宽松。

 

    这里非常需要引用Dalio的原话:“我认为在未来的几年中极有可能发生以下几种情况:1)即使经济萧条,政府已不再有能力刺激市场; 2)不断增长的巨额显性债务和隐性债务(例如养老金和医疗保险)即将需要到期偿还,而且会出现资不抵债的情况。话说回来,如果满足以下两个方面,我认为现有的范式会被打破。1)如果利息回报率被降到足够低,以至于债权人不愿意继续持有债券,而转到其他收益更高的产品;2)与此同时,由债务产生巨大的资金需求会触发更大的投资需求”

 

总的来说,过去的十年时间里,我们造就了一个再也无法继续享用的世界。

 

然后Dalio谈到了问题的症结“在这样的世界里,人们保存现金或者债券将不再安全”。

由于货币价值和债务回报逐步降低,债权人最终需要找到更加安全,收益更好的价值品。

 

最后,Dalio说“当前大多数央行的银行家们试图在法币系统中贬值自己的货币,因此当下也是一个寻求下一个最优货币或者价值存储的好时机。

 

他给出的答案是:黄金。

价值存储的替代品

    Dalio以他言简意赅,深入浅出的风格对范式转移错综复杂的本质做了精彩的论述。但是他忽略了一个围绕在我们身边的庞然大物。在当前这一特别的时期,还有一个极具冲击力的范式转移方式逐渐呈现出来,也许是巧合,也许是故意安排,它产生于十年前那次金融危机的灰烬当中。也许你猜对了,我说的是比特币。

    在过去的十年里,比特币从小众玩家成长为一个世界级现象,当前市值高达2000亿美金。比特币社区的大多数人最初只是把它当成一个交换的媒介,类似一种世界货币。从那时起,这一观念不断进行阶段性的演进,始于价值存储—类似黄金—只有当大规模采用而且价格稳定的时候,才会变成交换的媒介物。这个观念上的转变主要来自于一种范式认知:没有人想要卖出一个未来即将剧烈升值的资产。

 

    对于比特币和黄金的区别与相似点已经有太多的分析,因此这里我将做一个简单的总结,为什么一个刚满十岁的技术可以有机会打败一个已然存在几千年的价值载体。
比特币比黄金更具实用潜力

    除了价值存储以外,黄金可以作为稀有金属用在珠宝,制造,医药等更多领域。但黄金在当今全球化的世界里再也无法恢复到曾经作为价值交换媒介的状态,因为就它的物理特性来说,它实在太重了。相比下来,比特币除了价值存储,更重要的是没有任何重量,因此有朝一日,它具备成为快速,便宜,无国界价值交换媒介的潜力。因此当下谈到比特币的实用性,无可否认都是臆测,但相比黄金,它的实用潜力高出了几个数量级。

比特币相比黄金更加稀缺

    黄金每年持续从地球上进行开采,它的稀缺性依靠开采技术,这意味着采用更好的开采技术将降低它的稀缺性。另外一方面,比特币源代码限制它的总量为2100万。它是世界上唯一明确限制数量的资产,意味着将有精确的数学证明比特币未来长期存在时的价格。数学造就的稀缺性远比技术带来的稀缺性靠谱得多。

比特币正在快速获取百万富翁群体的共识

    最近的一份调查表明将近五分之一的百万富翁相比于黄金更青睐比特币。这个数据也许听起来没有特别震撼,但是它相比两年前增长了19%。如果了解到背负在百万富翁群体的利率正在增加的话,这个数据增长便显得十分合理。他们是一个无法从债务增长获利,同时视政治体系为诈骗的阶层。就他们看来,为了应付当前的状况,本来属于他们的美好未来将化为泡影。

他们可以投资到什么地方呢?当下的股票已经到了不曾企及的点位。银行储蓄就是一个笑话。不动产也已经高不可及。当所有的投资产品在未来的几十年里只有负的投入产出比的时候,百万富翁们如何增长自身财富呢?以上这些将引出我下面的观点。

比特币比黄金拥有更好的风险回报比

    如果比特币能够达到全球黄金(市值8万亿美金)百分之十市值的话,这将推升比特币的价格达到45000美金/每枚。如果以全球可投资类资产市值计算,包含债券,股票,金融衍生,商品期货,房地产等,总共约10兆亿美金。即使比特币只达到一个很小的占比,仍然具有很大的增长空间。

这个图以对数坐标显示比特币的历史价格(任何具备潜力的科技成长趋势都采用这一方式展开)如果没有大的变故,我们可以看到五年内比特币价格将达到10万美金。如果有一个范式转移,如果Dalio建议的那样,我们可以期待价格将会更快的到达这个目标。

在一个停滞的金融世界里寻求收益,这样的状况可能推动投资者越来越偏离风险曲线,这将是对比特币下一个牛市强有力的催化剂。

 

加密货币的分水岭

比特币历史走势及未来预测趋势

 

这对于加密货币产业意味着什么

    未来数年将有大批的新玩家涌入,对于这个行业来说,如何准备接纳他们将变得十分重要。这意味着法币兑换加密货币的需求急剧增加,例如使用信用卡和银行转账的方式购买比特币的产品和服务将是这个生态迫切解决的第一要务。

范式转移的目标客户将是金融机构,散户投资者,以及正在寻求价值存储替代品的普通消费者—不是那些技术极客,赌客或者反对现有体制的人士。这些新玩家只想有一个简单的方式获得比特币并安全的保存它。

请注意这里我还没有谈到整体的加密货币,因为就我看来,比特币是最好的价值存储,业内的大多数人也这么多认为。然而,我个人也非常看好应用于很多其他场景的加密货币,未来肯定会出现溢出效应。这将使整个加密行业受益。

但请注意:

虽然目前有几个相当不错的服务产品迅猛发展,但是他们中很多仍然太过于技术化,令人疑惑,让普通用户望而却步。我们需要搭建更少强调区块链的技术性转而关注易用性的产品和服务。

我们也需要立足传统金融系统,采用熟悉的术语,而非创造没人理解的新名词。我们需要转换一种解释方式。

Ben Hunt博士在Epilson 理论中围绕金融市场表述带来的影响做了令人惊喜的工作。如上面提到的范式转移,很难在主流媒体中听到—-Hunt称主流媒体为“官方新闻”。作为一个行业,我们有责任帮助大众进行传统金融资产概念升级=当前经济现实的表述加上新的范畴表述,以方便人们更容易的理解转换概念,对新事物跃跃欲试。

请系好安全带

 

    全球经济不稳定和比特币这两个范式转移的概念汇聚在一起,将有可能碰撞出自从一千年前发明法币之后前所未有的经济变革。

 

“不要光靠眼睛感知,放飞你的想象”—马克吐温

 

有一个寓言故事,从前一条大鱼游过几条小鱼的身边说到,“兄弟们,这水怎么样?”但它们游过的时候,其中一条小鱼满脸疑惑地问另外一条小鱼,“水是什么?

 

第一件事是理解我们身处何地。环顾四周,读史阅今。然后若有所领悟,便昭告天下。

 

加密货币的逆袭时刻即将来临。

 

— —  — —  THE END  — —— — — 

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